Investissement à long terme : durée, risque et enveloppes

Que veut dire investir à long terme ?

Pour l'AMF, l'horizon de placement est la durée de détention prévue d'un produit financier, qui dépend du projet à financer. Elle distingue généralement trois horizons : moins de 3 ans pour le court terme, souvent de 3 à 10 ans pour le moyen terme et plus de 10 ans pour le long terme [AMF, 5]. Les étapes qui précèdent un placement, de l'épargne de précaution à la diversification, sont décrites dans le guide pour investir son argent.

Cette durée n'est pas qu'un repère de calendrier. Selon l'AMF, durée, disponibilité et potentiel de rendement vont de pair : un placement indisponible plusieurs années offre un meilleur potentiel de rendement, et la durée d'un placement est souvent liée à ses avantages fiscaux [AMF, 5]. L'AMF invite aussi à comparer son horizon à la durée minimale d'investissement du produit, indiquée avec son niveau de risque dans le document d'informations clés (DIC) [AMF, 5].

Pourquoi la durée change-t-elle le risque d'un placement ?

Selon l'AMF, en Bourse, aucun rendement ne peut être garanti, et même sur une durée de 10 ans, un placement en actions comporte un risque de perte [AMF, 6]. La durée a surtout joué sur la fréquence des pertes : d'après l'AMF, l'évolution de la Bourse de Paris depuis 1950 montre que plus le placement a duré, moins les pertes ont été fréquentes, et que des actions correctement diversifiées ont rapporté plus en moyenne que des placements moins risqués [AMF, 6].

L'AMF associe ainsi aux actions une durée de détention d'au moins 10 ans, celle qui donne à un placement diversifié les meilleures chances d'un bon rendement en limitant les risques de pertes [AMF, 5]. La contrepartie demeure : un potentiel de rendement élevé s'accompagne toujours d'un risque élevé [AMF, 7].

Une performance récente ne garantit pas la suite : selon l'AMF, la hausse de 15 % d'un fonds actions sur 3 ans peut ne pas se prolonger encore 3 ans [AMF, 7]. Selon elle, la diversification, qui consiste à choisir des placements qui n'évoluent pas tous dans le même sens au même moment, réduit les fluctuations d'un placement et donc son risque [AMF, 6].

Quelles enveloppes récompensent la durée de détention ?

Quatre placements courants lient un avantage, ou une contrainte, à une durée précise.

Source : [Service-public.gouv.fr (DILA), 2][Service-public.gouv.fr (DILA), 1][Service-public.gouv.fr (DILA), 3][Service-public.gouv.fr (DILA), 4][AMF, 9]

Les durées de l'assurance vie et du PEA sont des seuils fiscaux : on peut en principe sortir avant, à des conditions moins favorables [Service-public.gouv.fr (DILA), 1][Service-public.gouv.fr (DILA), 3]. Celle du PER est un blocage [Service-public.gouv.fr (DILA), 4], celle des SCPI un horizon indiqué par l'AMF pour des parts qui ne se revendent pas facilement [AMF, 9].

Que change le cap des 8 ans sur une assurance vie ?

Une assurance vie n'est pas bloquée : un rachat demandé ne peut pas être bloqué par l'assureur ; si le bénéficiaire a accepté d'être désigné, le souscripteur ne peut plus agir seul et doit en principe obtenir son accord. Les sommes sont versées dans les 2 mois qui suivent la demande [Service-public.gouv.fr (DILA), 2]. Ce qui dépend de la durée, c'est l'impôt : la fiscalité d'un rachat tient à l'ancienneté du contrat, comptée depuis sa date d'effet, et à la date de versement des primes ; seuls les contrats d'au moins 8 ans ouvrent droit à l'abattement [Service-public.gouv.fr (DILA), 2].

Pour les primes versées à compter du 27 septembre 2017, un contrat qui n'a pas encore 8 ans voit ses gains prélevés à la source à 12,8 %, sauf dispense, avant une imposition définitive à ce même taux ou, si l'épargnant choisit l'option globale, selon le barème progressif [Service-public.gouv.fr (DILA), 1].

Pour ces mêmes primes, à partir de 8 ans, le prélèvement à la source passe à 7,5 %. Les gains sont déclarés après un abattement de 4 600 € si l'on est célibataire et de 9 200 € en couple, valable pour l'ensemble des contrats d'un même contribuable. Le bénéfice du taux de 7,5 % se mesure au total des primes non remboursées, tous contrats confondus, comparé à un seuil de 150 000 € ; les gains exclus de ce taux supportent 12,8 %, sauf option pour le barème [Service-public.gouv.fr (DILA), 1].

Quelle que soit l'ancienneté, les prélèvements sociaux s'appliquent aux gains, à un taux de 17,2 % en principe [Service-public.gouv.fr (DILA), 1][Service-public.gouv.fr (DILA), 12]. Les régimes des primes plus anciennes figurent dans le guide de la fiscalité de l'assurance vie.

La durée compte aussi dans le choix des supports. Sur un fonds en euros, l'assureur doit rembourser au terme du contrat le capital versé, hors frais de gestion dans certains contrats ; hors fonds en euros, la plupart des unités de compte (UC) n'offrent pas cette garantie [AMF, 10]. L'AMF associe les UC risquées à une épargne qui peut rester bloquée plusieurs années, au moins 5 ans [AMF, 10].

Pourquoi le PEA demande-t-il 5 ans ?

Réservé pour l'essentiel aux actions de sociétés européennes, le PEA bancaire ouvre droit, sous conditions, à une exonération d'impôt ; ses versements cumulés sont limités à 150 000 € [Service-public.gouv.fr (DILA), 3]. Tant que rien n'est retiré, les dividendes et les plus-values réalisés dans le plan ne sont pas imposables [Service-public.gouv.fr (DILA), 3].

Le seuil de la 5e année joue à la sortie. Pendant les cinq premières années, un retrait, même partiel, ferme en principe le plan. Trois situations font exception pour un retrait partiel : licenciement, mise à la retraite anticipée ou invalidité touchant le titulaire, son conjoint marié ou son partenaire de Pacs ; retrait de titres d'une société en liquidation ; création ou reprise d'entreprise, si la somme est réinvestie dans les 3 mois [Service-public.gouv.fr (DILA), 3].

Après 5 ans, un retrait partiel ne clôt plus le plan et de nouveaux versements restent possibles. La fiscalité d'un retrait dépend notamment de sa date : les gains échappent à l'impôt sur le revenu une fois la 5e année passée, alors que les prélèvements sociaux s'appliquent à toute date [Service-public.gouv.fr (DILA), 3]. Si le plan est clôturé pour cause de décès, les gains échappent à l'impôt sur le revenu même avant 5 ans ; seuls les prélèvements sociaux sont prélevés [Service-public.gouv.fr (DILA), 3]. Le guide du plan d'épargne en actions détaille son fonctionnement.

Un PER est-il bloqué jusqu'à la retraite ?

En principe, l'épargne d'un PER individuel est bloquée jusqu'à la retraite. Les sommes deviennent disponibles, au plus tôt, quand la pension de retraite est obtenue ou quand le titulaire atteint l'âge légal de départ, fixé selon son année de naissance [Service-public.gouv.fr (DILA), 4]. Le plan peut être conservé après le départ à la retraite [Service-public.gouv.fr (DILA), 4].

Avant la retraite, un déblocage anticipé, en un versement unique, n'est possible que dans les cas suivants [Service-public.gouv.fr (DILA), 4] :

• décès de l'époux, de l'épouse ou du partenaire de Pacs ;
• invalidité de 2e ou 3e catégorie touchant le titulaire, un enfant, l'époux ou l'épouse, ou le partenaire de Pacs ;
• affection grave, handicap ou accident d'une particulière gravité d'un enfant à charge ;
• surendettement du titulaire ;
• expiration des droits à l'assurance chômage, ou fin d'un mandat social depuis au moins 2 ans dans les conditions prévues [Service-public.gouv.fr (DILA), 4] ;
• cessation d'une activité non salariée après un jugement de liquidation judiciaire ;
• achat de la résidence principale, les droits issus de versements obligatoires restant alors bloqués.

Le plan d'épargne retraite a son propre guide détaillé.

Quel horizon prévoir pour une SCPI ?

Pour une SCPI, la durée découle de la nature du placement : selon l'AMF, elle doit s'envisager, comme tout investissement immobilier, sur le long terme, de 10 à 20 ans au moins. L'AMF prévient que ni le capital ni les revenus ne sont garantis : les loyers encaissés peuvent baisser et une part peut se revendre moins cher qu'elle n'a été achetée [AMF, 9].

La revente elle-même peut demander des semaines, voire des mois [AMF, 9], et, selon l'AMF, quand la demande baisse, il faut parfois accepter une baisse de prix ou attendre un repreneur [AMF, 8]. Le guide pour investir en SCPI détaille les frais.

Comment le temps agit-il sur le rendement réel ?

Un horizon long expose aussi à l'érosion monétaire. Selon l'AMF, le rendement réel tient compte de l'inflation : s'il est négatif, l'épargne a perdu de son pouvoir d'achat [AMF, 6]. Même garanti en capital au terme du contrat, hors frais de gestion dans certains contrats [AMF, 10], un fonds en euros peut ainsi perdre de la valeur réelle si son rendement reste inférieur à l'inflation. L'effet du temps sur des gains réinvestis est décrit dans le guide du placement à intérêts composés.

Comment vérifier qu'un placement correspond à un horizon long ?

Trois questions situent un placement face à sa durée.

1. À quelle date l'argent pourrait-il servir ? L'AMF classe au long terme les durées de plus de 10 ans [AMF, 5].
2. La durée minimale du produit est-elle inférieure à cet horizon ? Le DIC indique cette durée minimale et le niveau de risque [AMF, 5].
3. Comment sortir si l'argent sert plus tôt ? Un rachat reste possible sur une assurance vie [Service-public.gouv.fr (DILA), 2], un retrait opéré pendant les cinq premières années clôt en principe un PEA [Service-public.gouv.fr (DILA), 3], et un PER ne se débloque que dans des cas listés [Service-public.gouv.fr (DILA), 4].

Le simulateur PREVEST projette plusieurs placements à partir de réglages dont un montant initial, une durée, un versement mensuel facultatif, le réinvestissement des dividendes et la prise en compte facultative de l'impôt [PREVEST, 11]. Il compare jusqu'à cinq produits ; le sélecteur de familles propose l'assurance vie, les SCPI, les ETF et les livrets [PREVEST, 11]. Ses projections restent indicatives : aucun rendement n'y est promis.