Placement à intérêt composé : calcul, durée, frais et fiscalité

Qu'est-ce qu'un placement à intérêt composé ?

Un placement est à intérêt composé lorsque ses intérêts, une fois acquis, s'ajoutent au capital et rapportent eux-mêmes des intérêts. Service Public le décrit pour l'assurance vie : les versements produisent des intérêts ou des plus-values qui sont réinvestis sur le contrat et produisent à leur tour de nouveaux gains [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 1].

Le mot qui compte est « ajoutés ». Des intérêts versés sur un compte courant, ou dépensés, ne rapportent plus rien. Pour le Livret A, Service Public précise que les intérêts ajoutés au capital en fin d'année produisent à leur tour des intérêts l'année suivante [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 2]. L'AMF parle d'effet « boule de neige » à propos des ETF qui réinvestissent leurs dividendes [Autorité des marchés financiers (AMF), 5].

Cet effet est pourtant mal perçu. Selon une étude de l'AMF, la « puissance » des intérêts composés est méconnue des épargnants, qui raisonnent année par année sans comprendre l'effet de la capitalisation [Autorité des marchés financiers (AMF), 8]. D'une année sur l'autre, l'écart avec des intérêts simples paraît minime : il se creuse surtout avec le temps.

Intérêts simples ou intérêts composés : quelle différence ?

Avec des intérêts simples, chaque année rapporte le même montant, calculé sur le capital de départ. Avec des intérêts composés, chaque année rapporte un peu plus que la précédente, parce que la base de calcul inclut les intérêts déjà capitalisés. À taux égal, l'écart est nul la première année, puis il s'élargit d'année en année.

Comment calculer des intérêts composés ?

La valeur d'un capital placé à intérêt composé s'obtient en le multipliant par (1 + taux) autant de fois qu'il y a de périodes de capitalisation : valeur finale = capital × (1 + taux)^n, où n est le nombre de périodes. Le taux est celui de la période : un taux annuel pour une capitalisation annuelle. Pour des intérêts simples, la formule devient : valeur finale = capital × (1 + taux × n).

Trois précautions rapprochent le calcul de la réalité. Le taux doit être net des frais, puisque les frais de gestion d'un ETF sont déduits de ses performances [Autorité des marchés financiers (AMF), 5]. Il doit tenir compte des prélèvements opérés en cours de route, comme les prélèvements sociaux retenus chaque année sur les intérêts d'un fonds en euros [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 1]. Enfin, la formule suppose un taux constant, alors que le taux du Livret A est fixé pour une période donnée et que les performances d'un fonds d'investissement (OPC) ne sont jamais garanties [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 2][Autorité des marchés financiers (AMF), 6].

La règle de 72 : estimer le temps de doublement

Pour estimer le temps qu'il faut à un capital pour doubler, La finance pour tous présente la « règle de 72 », que certains arrondissent à 70 : diviser 72, ou 70, par le taux annuel exprimé en pourcentage donne une méthode de calcul rapide du doublement [La finance pour tous (IEFP), 9]. C'est une approximation, qui suppose elle aussi un taux constant et des intérêts laissés sur le placement.

Quels placements capitalisent leurs intérêts ?

Les livrets réglementés, le fonds en euros d'une assurance vie et les ETF de capitalisation laissent leurs gains travailler, mais pas au même rythme ni avec la même fiscalité. Le tableau résume ce que disent les sources officielles.

Sur le Livret A, le calcul se fait le 1er et le 16 de chaque mois, et seules les sommes placées par quinzaines entières produisent des intérêts [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 2]. Les intérêts de l'année ne rejoignent le capital qu'au 31 décembre [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 2] : la capitalisation est annuelle, même si le calcul est bimensuel. Les dates de valeur d'un dépôt ou d'un retrait sont détaillées dans le guide des intérêts du Livret A.

Sur un fonds en euros, l'assureur verse des intérêts annuels qui s'ajoutent au capital et produisent à leur tour des intérêts, en contrepartie d'une garantie en capital et d'un faible rendement [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 1]. Le fonctionnement du contrat est décrit dans le guide du contrat d'assurance vie.

Pour un ETF, tout dépend de la politique du fonds : l'ETF de capitalisation réinvestit lui-même les dividendes, l'ETF de distribution les verse aux investisseurs [Autorité des marchés financiers (AMF), 5]. Le choix entre les deux, et sa fiscalité selon l'enveloppe, sont traités dans le guide des ETF avec dividendes. Dans un PEA, qui permet de détenir des actions d'entreprises européennes et des fonds investis à plus de 75 % en actions, les gains réalisés et réinvestis dans le plan sont exonérés d'impôt sur le revenu et de prélèvements sociaux [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 12] ; au retrait, les gains supportent les prélèvements sociaux, et l'impôt sur le revenu sauf après la 5e année [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 12].

Un livret bancaire rapporte un taux fixé par la banque, qui peut varier dans le temps ; un compte à terme bloque les fonds jusqu'au terme, sans intérêts en cas de retrait anticipé [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 13]. Leurs intérêts sont imposables [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 4]. Le guide du livret d'épargne compare livrets réglementés et bancaires.

Pourquoi l'impôt et les frais freinent-ils la capitalisation ?

Tout ce qui sort du placement en cours de route cesse de produire des intérêts. Un impôt ou des frais prélevés chaque année réduisent donc la base qui se capitalise, et pas seulement le gain final.

Les intérêts du Livret A et du LDDS sont exonérés d'impôt sur le revenu et de prélèvements sociaux [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 2][Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 11] : leur capitalisation n'est pas amputée. Sur un contrat d'assurance vie, les prélèvements sociaux sont retenus chaque année sur les intérêts des supports en euros, et seulement au rachat sur les unités de compte [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 1]. Leur taux est en principe de 17,2 % [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 3].

Les frais jouent de la même façon. Les frais de gestion d'un ETF sont déduits de ses performances [Autorité des marchés financiers (AMF), 5], et la rentabilité d'un contrat d'assurance vie dépend aussi des frais appliqués par l'assureur [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 1] : chaque point de frais retranché du taux se capitalise comme un point de rendement en moins. Le guide du simulateur d'ETF chiffre cet écart sur un exemple.

Pour un livret bancaire ou un compte à terme, les intérêts sont imposables ; sans choix du barème, ils sont soumis au prélèvement forfaitaire unique, constitué de 12,8 % d'impôt sur le revenu et des prélèvements sociaux [Service Public (Direction de l'information légale et administrative), 4].

Les intérêts composés jouent-ils aussi sur les pertes ?

Oui. La capitalisation amplifie les variations, à la hausse comme à la baisse : une perte réduit la base sur laquelle les gains suivants sont calculés. Selon l'AMF, la plupart des fonds présentent un risque de perte en capital et leurs performances ne sont jamais garanties [Autorité des marchés financiers (AMF), 6].

La durée n'efface pas ce risque. Dans son étude sur l'épargne de long terme, l'AMF estime que la pédagogie doit montrer que même avec le temps, le risque de perte n'est pas nul [Autorité des marchés financiers (AMF), 8]. Elle rappelle aussi que l'épargne liquide et garantie ne garantit pas de maintenir le pouvoir d'achat de l'épargne [Autorité des marchés financiers (AMF), 8] : un capital qui grandit en euros peut perdre en pouvoir d'achat si les prix montent plus vite que son taux.

Versements réguliers : pourquoi la durée compte

Des versements réguliers capitalisent chacun à partir de leur date : les premiers ont le plus de temps pour produire des intérêts. L'AMF relève qu'un épargnant qui dispose d'un horizon long et réalise un investissement régulier, en faisant preuve de patience et de persévérance, augmente ses chances d'atteindre ses objectifs financiers [Autorité des marchés financiers (AMF), 8].

Viser un revenu mensuel à partir d'un capital pose une autre question, celle du rendement durable du placement : le guide pour investir son argent l'aborde sur hypothèses, sans promesse.

Simuler l'effet des intérêts composés avec PREVEST

Le simulateur PREVEST part d'un montant initial, d'une durée, d'un versement mensuel, d'une option de réinvestissement des dividendes et d'une option de fiscalité [PREVEST, 10]. Il permet de comparer jusqu'à cinq placements, choisis parmi les familles assurance vie, SCPI, ETF et livrets [PREVEST, 10]. Lancer une simulation montre, sur les mêmes hypothèses, l'écart entre placements au bout de la durée choisie.