Investissement alternatif : définition, familles, risques et protections

Qu'est-ce qu'un investissement alternatif ?

L'expression n'a pas de définition légale unique dans les pages citées ici. L'AMF l'emploie pour les placements atypiques, qu'elle dit aussi « alternatifs » ou « plaisir » : des investissements qui mettent en avant un rendement financier possible et prennent des formes très variées [Autorité des marchés financiers (AMF), 1]. Ces placements ne reposent pas sur des instruments financiers et relèvent le plus souvent de l'intermédiation en biens divers [Autorité des marchés financiers (AMF), 2].

Le mot désigne aussi une catégorie juridique de fonds. Un fonds d'investissement alternatif, ou FIA, relève de la directive européenne AIFM ; selon La finance pour tous, il n'a pas, contrairement aux OPCVM, de passeport lui permettant d'être vendu d'emblée dans toute l'Europe [La finance pour tous (IEFP), 7]. Ce statut ne dit rien du niveau de risque : les fonds d'épargne salariale (FCPE) sont tous des FIA [La finance pour tous (IEFP), 7]. Un FIA n'est donc pas, en soi, un placement atypique.

Quelles familles d'investissements alternatifs ?

Les pages citées ici ne proposent pas de classement officiel en trois types. Ce guide regroupe les offres décrites par l'AMF en quatre familles, chacune avec son propre cadre de protection.

Source : [Autorité des marchés financiers (AMF), 1][Autorité des marchés financiers (AMF), 2][Autorité des marchés financiers (AMF), 3][Autorité des marchés financiers (AMF), 4][Autorité des marchés financiers (AMF), 6] (pages de l'AMF citées dans ce guide)

Le financement participatif occupe une place à part : l'AMF le décrit comme un mode de financement alternatif aux banques et aux autres acteurs traditionnels, ouvert aux porteurs de projets [Autorité des marchés financiers (AMF), 6]. Statuts des plateformes, formes de crowdfunding et sortie sont détaillés dans le guide du crowdfunding. La terre agricole louée, détenue en direct ou par un GFA, obéit encore à d'autres règles, présentées dans l'investissement en terre agricole.

Biens divers : le numéro d'enregistrement de l'AMF

Une société qui propose d'acheter un bien identifiable, une bouteille de vin, quelques arbres ou un lingot d'or, avec la perspective d'un rendement, fait une offre en biens divers. Cette offre doit être enregistrée auprès de l'AMF, faute de quoi elle est illégale [Autorité des marchés financiers (AMF), 1].

Depuis le 17 mai 2017, la loi dite Sapin II a renforcé les pouvoirs de contrôle de l'AMF sur ces placements [Autorité des marchés financiers (AMF), 2]. Sans numéro d'enregistrement attribué au préalable, aucune publicité ni aucun démarchage n'est permis, et ce numéro doit apparaître sur le document d'information des investisseurs [Autorité des marchés financiers (AMF), 2]. Pour le délivrer, l'AMF examine l'organisation de la société, l'honorabilité, la compétence et l'expérience de ses dirigeants, ainsi que les garanties prévues, comme un expert chargé de valoriser les biens ou une assurance [Autorité des marchés financiers (AMF), 2].

Les forêts montrent jusqu'où peut aller l'horizon : l'investissement promet souvent d'être rentable sur 20 ans, ce qui laisse une forte incertitude sur la société et ses contrats de gestion [Autorité des marchés financiers (AMF), 1].

Non coté : FCPR, FCPI et FIP

Le capital-investissement, ou private equity, consiste à entrer au capital de sociétés non cotées pour financer leur démarrage, leur croissance ou leur transmission [Autorité des marchés financiers (AMF), 3]. Trois fonds y donnent accès, chacun avec une part minimale de titres de ce type : 50 % pour le FCPR, 60 % pour le FCPI, tourné vers les sociétés innovantes, et 60 % pour le FIP, orienté vers les PME régionales [Autorité des marchés financiers (AMF), 3]. Les fonds comme leurs sociétés de gestion sont agréés par l'AMF [Autorité des marchés financiers (AMF), 3].

Ces fonds immobilisent l'épargne. Pendant toute la vie du fonds, qui peut s'étendre sur 10 ans ou plus, le rachat des parts est impossible [Autorité des marchés financiers (AMF), 3]. Les titres détenus n'ont pas de marché secondaire organisé, et leur cession demande plusieurs mois [Autorité des marchés financiers (AMF), 3]. Récupérer sa mise suppose d'attendre la dissolution du fonds, après une revente des participations qui peut durer plusieurs années, et ce délai peut s'allonger si la société de gestion peine à céder les titres [Autorité des marchés financiers (AMF), 3]. Une issue est prévue : 10 ans au moins après le lancement, un porteur dont les demandes de remboursement restent insatisfaites peut, selon les termes de l'AMF, exiger la liquidation du fonds dans un délai d'un an [Autorité des marchés financiers (AMF), 3].

La valeur des parts repose sur une estimation des titres à leur valeur actuelle, qui peut différer du prix obtenu lors de leur revente [Autorité des marchés financiers (AMF), 3]. Les frais peuvent être élevés et réduire le rendement, à commencer par les frais de souscription [Autorité des marchés financiers (AMF), 3]. La fiscalité de ces fonds est traitée dans le guide investir dans une PME, et un fonds non coté ouvert aux particuliers fait l'objet du guide consacré à l'épargne défense.

Crypto-actifs : le statut de PSCA

Le régime de transition a pris fin le 1er juillet 2026 [Autorité des marchés financiers (AMF), 4]. Depuis cette date, un professionnel qui propose des services sur crypto-actifs doit avoir le statut de prestataire de services sur crypto-actifs (PSCA) [Autorité des marchés financiers (AMF), 4], créé par le régime européen MiCA [Autorité des marchés financiers (AMF), 4]. Les sociétés qui ne détenaient que l'ancien statut français de PSAN ne sont plus autorisées à servir les investisseurs [Autorité des marchés financiers (AMF), 4]. Les banques traditionnelles et les courtiers en ligne peuvent aussi proposer des services sur ces actifs, à condition d'être immatriculés au registre Regafi [Autorité des marchés financiers (AMF), 4].

Un PSCA est agréé par l'autorité de son pays d'origine, l'AMF en France [Autorité des marchés financiers (AMF), 4], et seul ce statut donne le droit de démarcher un épargnant [Autorité des marchés financiers (AMF), 4]. Son client bénéficie d'un délai de rétractation de 14 jours [Autorité des marchés financiers (AMF), 4]. En revanche, le Fonds de garantie des dépôts et de résolution ne couvre pas les crypto-actifs lorsque la plateforme fait faillite [Autorité des marchés financiers (AMF), 4], et l'AMF qualifie ce type d'investissement de très volatil et risqué [Autorité des marchés financiers (AMF), 4].

Les risques communs aux investissements alternatifs

Ces familles n'ont ni le même cadre ni les mêmes acteurs, mais les pages de l'AMF y relèvent des risques qui se recoupent.

• Perte en capital : dans un placement atypique, ni le rendement ni le capital ne sont garantis [Autorité des marchés financiers (AMF), 1], et le financement participatif peut se rapprocher du capital-risque [Autorité des marchés financiers (AMF), 6].
• Liquidité : revendre un bien atypique peut être très difficile [Autorité des marchés financiers (AMF), 1], et les parts d'un fonds non coté restent bloquées pendant sa durée de vie [Autorité des marchés financiers (AMF), 3].
• Valorisation : le prix affiché peut s'écarter de la réalité, qu'il s'agisse de l'estimation de titres non cotés [Autorité des marchés financiers (AMF), 3] ou d'une valeur déconnectée du marché dans une offre frauduleuse [Autorité des marchés financiers (AMF), 1].
• Frais : ceux des fonds de capital-investissement peuvent être élevés et amputer le rendement [Autorité des marchés financiers (AMF), 3].
• Fraude : l'argent versé peut ne jamais être investi et la société peut disparaître [Autorité des marchés financiers (AMF), 1] ; l'AMF cite des places de parking à l'étranger qui ne correspondent à aucune acquisition ni location, et des chambres d'EHPAD pour lesquelles c'est parfois le cas [Autorité des marchés financiers (AMF), 1].

Pour la part de l'épargne investie en bourse plutôt qu'en actifs alternatifs, la répartition du risque, par exemple avec des fonds indiciels, fait l'objet du guide diversification ETF.

Listes noires et signaux d'alerte

L'AMF publie des listes noires de sociétés et de sites non autorisés : Forex, options binaires, biens divers, produits dérivés sur crypto-actifs, usurpations [Autorité des marchés financiers (AMF), 5]. Ces listes sont mises à jour régulièrement, sans pouvoir être exhaustives, car de nouveaux acteurs apparaissent sans cesse [Autorité des marchés financiers (AMF), 5]. Le service I-SCAN étend la recherche aux listes de plus de 150 régulateurs, en gardant à l'esprit qu'une société interdite dans un pays peut être autorisée ailleurs [Autorité des marchés financiers (AMF), 5]. Une absence de ces listes ne vaut pas autorisation : il faut encore vérifier que la société peut exercer en France [Autorité des marchés financiers (AMF), 5].

Quatre signaux doivent alerter selon l'AMF : un interlocuteur inconnu, des rendements très élevés présentés comme sûrs, une décision à prendre vite et un paiement exigé sur un compte bancaire situé hors de France [Autorité des marchés financiers (AMF), 5]. Les propositions changent au gré de l'actualité, mais la règle demeure : se méfier de toute offre qui promet davantage que le marché [Autorité des marchés financiers (AMF), 1]. D'autres techniques de fraude sont décrites dans le guide des investissements à haut rendement.

Que vérifier avant d'investir ?

1. Le statut du professionnel : numéro d'enregistrement pour des biens divers [Autorité des marchés financiers (AMF), 2], agrément de la société de gestion pour un FCPR, un FCPI ou un FIP [Autorité des marchés financiers (AMF), 3], statut de PSFP pour une plateforme de prêts rémunérés ou de titres [Autorité des marchés financiers (AMF), 6], statut de PSCA pour des crypto-actifs [Autorité des marchés financiers (AMF), 4].
2. Le produit : son fonctionnement, ses prix d'achat et de revente, ses frais ; l'AMF invite à ne pas investir dans un produit que l'on ne comprend pas [Autorité des marchés financiers (AMF), 1], et à s'assurer que sa commercialisation est permise en France [Autorité des marchés financiers (AMF), 8].
3. La sortie : les modalités et les délais de revente, à connaître avant de signer [Autorité des marchés financiers (AMF), 1].
4. Les listes noires de l'AMF, puis les registres officiels, l'un ne remplaçant pas l'autre [Autorité des marchés financiers (AMF), 5].
5. La place dans son épargne : une épargne de précaution déjà constituée [Autorité des marchés financiers (AMF), 1] et une limite de montant fixée à l'avance [Autorité des marchés financiers (AMF), 8].

Pour un différend avec une société régulée par l'AMF, le médiateur de l'AMF peut être saisi ; sinon, il reste la plainte auprès de la police, de la gendarmerie ou du procureur de la République [Autorité des marchés financiers (AMF), 1].

Situer ces familles face aux placements courants

Le simulateur PREVEST porte sur des catégories plus courantes, comme les livrets, l'assurance vie, les ETF ou les SCPI [PREVEST, 9]. Les biens atypiques, le non coté, le financement participatif et les crypto-actifs n'y figurent pas [PREVEST, 9]. Pour situer ces familles par rapport aux placements classiques, voir aussi investir son argent et le comparatif du meilleur placement.